Интернет-банк
Меню
Меню
31.03.2016

Эксперт Norvik Banka о мировой экономике от 31.03.2016

Главный экономист Norvik Banka Сергей Волобоев о положении на мировых финансовых рынках и важнейших перспективах:

«Безопасность и геополитика — именно эти две темы для большинства инвесторов на прошлой неделе практически вытеснило макроэкономическую статистику из первых строчек новостей.

-wskohq-zkq.jpg

Теракты в Брюсселе стали еще одним испытанием для единства ЕС и политики Евросоюза в отношении беженцев и мигрантов. Для тех инвесторов, кто работает с российскими и украинскими активами, самым важным событием недели стал результат визита в Москву госсекретаря США Керри.

Однако в итоге, новости, за которыми так внимательно следили рынки, не оказали существенного влияния на положение. Новая вспышка терроризма в Европе лишь кратковременно повлияла на финансовые активы. Из значимых событий на валютных рынках можно отметить разве что слабость британского фунта, которая ощущалась на протяжении всей прошлой недели — на возросших опасениях выхода страны из Евросоюза на референдуме 23 июня. Джон Керри действительно провел на переговорах о путях урегулирования в Сирии и Восточной Украине в Москве целых восемь часов, но детали договоренностей стороны пока не стали афишировать.

Помимо геополитики, внимание рынков вновь обратилось к действиям центральных банков и высказываниям их руководителей. Главной темой стала ФРС США. В начале прошлой недели сразу несколько высокопоставленных чиновников ФРС наперебой стали напоминать инвесторам, что Федрезерв вполне может повысить ставки уже в апреле. Эти высказывания, судя по всему, были призваны сгладить однозначно „голубиную“ интерпретацию рынками решений ФРС от 16 марта, вылившуюся в резкое ослабление доллара и даже сомнения некоторых инвесторов в том, что ФРС адекватно оценивает ситуацию в американской экономике.
Доллар в результате этих предупреждений продолжил восстановление, укрепившись за прошлую неделю на 1.3% к корзине основных валют. На фоне роста курса доллара (что обычно не вызывает энтузиазма у капитанов американской экономики), инвесторы с нетерпением ожидали выступления самой Джанет Йеллен 29 марта в Нью-Йорке.

Глава ФРС не обманула ожиданий, в очередной раз пообещав рынкам быть весьма осторожной в решениях об ужесточении кредитно-денежной политики. Доллар тут же ослаб к евро и другим валютам почти на 1%, на столько же выросли котировки американских акций. Сегодня рост котировок продолжился на всех основных рынках. Возобновление мягкой риторики со стороны Федерального Резерва позволяет практически исключить возможность повышения ставок в США в апреле. Таким образом следующее возможное время для такого шага — заседание 15 июня. Ключевой статистикой, от данных которой отталкиваются и ФРС, и инвесторы, стали показатели инфляции и рынка труда (ближайший отчет выходит в эту пятницу).

Цены на нефть продолжают колебаться, но с начала прошлой недели эти колебания находятся в относительно узком („шириной“ примерно 5%, $39.50–42.00 за баррель смеси Brent) коридоре. Несмотря на снижение добычи нефти в США и уменьшение количества активных буровых установок, последние данные по запасам сырой нефти в США указывали на их дальнейший значительный рост.

Для российского рынка основным событием марта стало решение Банка России 18 марта, который сохранил ключевую ставку на уровне 11%. При этом риторика регулятора осталась неожиданно жесткой, с сохранением целевого ориентира по инфляции в 4% в конце 2017 года. Несмотря на снижение инфляции до 7.8% в годовом выражении в марте, перспектива снижения ставки на ближайших заседаниях ЦБ остается неясной. Это объясняется неопределенностью, связанной с корректировками бюджета 2016 и связанными с этим инфляционными рисками. ЦБ также указал на возможную неустойчивость нефтяных котировок (которые продемонстрировали 50% рост с минимумов февраля) и пересмотрел прогнозы исходя из среднегодовой цены на нефть в $30 за баррель.

Среди событий, которые мы ожидаем — снижения ключевой ставки в 2016 году на 100 базисных пунктов. При этом рынок ОФЗ, рост которого продолжается с конца января (доходности бумаг сократились примерно на 100 базисных пунктов, до уровней не выше 9,5%), уже отразил будущее снижение ставок, скорректировавшись после жесткой риторки ЦБ.

Рубль остается весьма крепким и пока слабо реагирует на снижение цен на нефть ниже $40 за баррель (Brent) в начале текущей недели. Поддержка рубля обеспечивается продажами валюты экспортерами на пике месячных налоговых платежей (что также указывает на риск некоторого ослабления российской валюты в начале апреля)».