Обновлено: 02.04.2026 19:30
Наш эксперт Дмитрий Юдин – о взаимосвязи динамики международных валютных рынков и курса российской валюты.
В последнее время, в особенности после начала острой фазы конфликта на Ближнем Востоке, многие с беспокойством наблюдают за ростом стоимости доллара США, а точнее так называемого индекса доллара (DXY). Попробуем разобраться, как изменение этого индекса может повлиять на рубль, да и может ли вообще.
Индекс доллара был создан в 1973 году (в тот самый год, когда доллар «отвязали» от золота) и отражает наиболее сильные торговые связи США того времени. С тех пор он фактически не изменялся по своему составу и сейчас в него входит 6 мировых валют:
Ситуация в мире с тех пор заметно изменилась. В составе этого индекса нет текущих крупных торговых партнёров США. Индекс DXY не учитывает Китай с его юанем, Мексику с ее песо, и Южную Корею с воной.
Поэтому на самом деле DXY не даёт объективной картины о состоянии и силе доллара США. Вместо этого он, скорее, показывает силу доллара относительно «старых» валют развитых стран. При этом сильнее всего на него влияет именно евро: отчасти движение индекса DXY — это зеркальное отражение движения пары евро-доллар. Если евро падает, то DXY растёт и наоборот
Если брать всю историю индекса доллара с 1973 года, то за это время он достигал максимального значения в середине 1980-х, когда он вырос до 164 условных пунктов. В это время в еще существовавшем СССР начиналась Перестройка, а нынешний экономический гигант КНР еще только готовился к скачку. Самым слабым доллар в индексе DXY был в мае 2008 года, когда в США начался печально знаменитый кризис на ипотечном рынке, который потом перекинулся на всю мировую экономику.
За последние же 10 лет индекс доллара находится в относительно нешироком диапазоне от 88 до 115 пунктов. Это 30% разницы между крайними точками. Сейчас показатель находится ровно посередине этого диапазона на уровне 100, т.е. говорить о том, что доллар как-то чрезвычайно сильно укрепился или ослаб относительно своих «средних многолетних» значений не приходится.
С 28 февраля 2026 года (с момента начала активного конфликта на в зоне Персидского залива) индекс доллара вырос с 98 до текущих 100 пунктов (т.е. на 2,04%). Как видим, ничего экстраординарного тут нет. Особенно бледно эта динамика выглядит в сравнении с изменениями курса рубля за тот же период, да и за более продолжительное время.
Несмотря на свою относительную стабильность за последний год, рубль более волатилен, чем индекс доллара. Поэтому изменения индекса доллара практически никак не сказываются на курсе рубля относительно доллара (или есть быть более точным, то ими можно пренебречь в расчётах). Например, за последние 2 недели рубль укрепился к доллару с 84 до 80 рублей, однако при этом индекс доллара, вырос с 99 до 100 пунктов (т.е. доллар укрепился к корзине упомянутых выше валют). Взаимосвязи между событиями фактически нет.
В дополнение стоит сказать, что в периоды повышенной неопределённости и кризисов в мировой экономике доллар (читай - индекс доллара) обычно укрепляется. Происходит это из-за того, что инвесторы «распродают» более рискованные активы (а это фактически все остальные активы кроме доллара) и переходят в доллары. Именно от этого «перехода в доллары» он и укрепляется.
Однако в настоящее время вряд ли стоит рассматривать доллар как надёжное «убежище от кризисов» на уровне национальных экономик. У этого есть несколько причин.
Во-первых, внешний долг США в настоящее время уже превысил 39 триллионов долларов (или 125% ВВП) и это рекорд за всю историю. Но это не самая большая угроза доллару США.
Во-вторых, начиная с 2022 года, когда США стали повсеместно вводить санкции и давить на другие страны через ограничения в использовании своего доллара, многие мировые центробанки пересмотрели свой взгляд на резервы и стали отказываться от доллара в пользу других активов.
Например, в марте этого года доля золота в резервах мировых ЦБ впервые в современной истории превысила долю доллара США. Ситуация сейчас осложнилась ещё и тем, что в связи с ситуацией на Ближнем Востоке доллар начинает терять статус валюты, за которую продают нефть и другие природные ресурсы. Если данные тренды не изменятся, то в долгосрочной перспективе индекс доллара скорее будет падать и вероятно в какой-то момент доллар США даже установит антирекорд по стоимости относительно других валют.
Из всего выше сказанного в сухом остатке можно сделать заключение, что если вы ориентируетесь на курс доллара относительно рубля, то любые, даже сильные движения по индексу доллара DXY не оказывают практически никакого влияния на соотношения рубля и доллара, в особенности в краткосрочной перспективе. А рубль, судя по ценам на нефть, пока будет оставаться сильным. Если уж и смотреть куда-то «в сторону от рубля», то, скорее таким активом может быть золото, а не доллар, если горизонт вашего планирования больше года, и вы настроены играть по-крупному.
N.B. Данная статья не является инвестиционной рекомендацией и содержит частное мнение эксперта.
Дмитрий Юдин
Руководитель Департамента по работе на финансовых и фондовых рынках Норвик Банка.
Подписывайтесь на нас
Присылаем статьи пару раз в неделю
Будем делиться полезными статьями и
свежими
новостями — ничего лишнего.
Спасибо, что вы с нами!
