Ключевая понизилась, что будет со вкладами и кредитами к осени 2026?

Заседание совета директоров Банка России в прошлую пятницу, посвященное ключевой ставке, стало сюрпризом для аналитиков. Как оно повлияет на рынок вкладов и кредитов – делится мнением наш эксперт, Мария Тельнова.

Будет ли снижение ключевой ставки в сентябре?

Неделю назад Центральный Банк удивил рынок, приняв решение, которое аналитики оценивали как маловероятное: вопреки большинству прогнозов, ключевая упала еще на 0,25%, продолжив более чем годовой тренд на снижение. Многие сочли это снижение «косметическим», направленным, в первую очередь, на демонстрацию приверженности курсу. Вместе с тем, все отметили и еще один важный факт – в своем пресс-релизе регулятор не стал обещать дальнейшего снижения ставки, и риторика ЦБ стала жестче.

Отталкиваясь от нынешних данных, наблюдатели полагают, что на следующем заседании Центробанк предпочтет взять паузу и сохранить основной показатель экономики на текущем уровне. Эта пауза потребуется, чтобы детальнее оценить баланс проинфляционных и дезинфляционных факторов, состояние рынка кредитов, перспективы проектов бюджета и т.д.

Какими будут ставки по вкладам

Когда банки планируют ставки по вкладам, они опираются на прогнозы экономической ситуации. Ожидания по итогам заседания 24 июля были в пользу паузы, поэтому банки замедлили снижение доходности, а эксперты рынка прогнозировали начало редкого в последнее время периода «ровной ставки». Когда на доходность не так влияет сверхмощный фактор ключевой, в дело вступает конкуренция за вкладчика и ставки по вкладам замирают или даже начинают немного (на десятые доли процента) расти. Однако регулятор смешал все карты и принял решение в пользу снижения.

Если сбудутся текущие прогнозы и в игру не вступят какие-то еще мощные экономические факторы, то получится, что ожидавшийся период «сдвинется вправо» и придется на осень 2026. Пока же большинство крупных игроков на рынке вкладов начало снижать ставки и можно предположить, что до следующего движения рынка и решения регулятора, максимальная доходность по вкладам в среднем остановится на уровне 12-12,25% годовых, в районе типичного показателя «ключевая минус 2%».

Как ведут себя вкладчики

Главная задача вкладчиков на снижающемся рынке – зафиксировать текущую доходность, пока она не стала ниже. Им нужно не упустить свой заработок, даже несмотря на общее снижение средней доходности. Как всегда, в подобной ситуации лучший день, чтобы открыть вклад на выгодных условиях, был вчера.

Поэтому те, кто раньше активно работал с короткими вкладами в 1-3 месяца, перекладывая деньги, начинают постепенно удлинять сроки вкладов. Они уже решили, что, по крайне мере до второй половины сентября, условия улучшаться не будут. Так что фокус на рынке в целом постепенно начнет смещаться на более длинные сроки депозитов.

Каким будет рынок кредитов

Любые оценки и прогнозы по рынку кредитов стоит делать с поправкой на инерцию. У этого рынка она составляет от нескольких недель до нескольких месяцев, и реакция на все решения ЦБ идет с заметной задержкой. Средние базовые ставки будут снижаться пропорционально снижению ключевой, но очень не сразу и, по всей видимости, останутся на уровне «ключевая плюс 3,5-5%». Вместе с ними будет снижаться и ПСК по кредитам.

Что делают заемщики

Ажиотаж по поводу снижения ставки, который мы наблюдали осенью прошлого года, уже прошел. Заемщики усвоили правила рынка и уже не ждут немедленного подешевения кредитов сразу же после решения ЦБ. Но в перспективе можно ждать некоторого оживления спроса по мере того, как рынок будет постепенно снижать стоимость денег.

Что заметно уже сейчас – рост спроса на консолидацию и рефинансирование кредитов. Сейчас заемщики активно рефинансируют кредиты, взятые в период высоких ставок в 2024-2025 годах и за счет этого им удается заметно сократить ежемесячный платеж. В пользу заемщиков играют разница в ставках и повышенный спрос банков на «хорошего заемщика», для привлечения которых они готовы предлагать выгодные условия рефинансирования.

Многие рассчитывают на грядущее снижение и выбирают тактику «бери сейчас, рефинансируй потом». Напомню, что эффект от рефинансирования начинается при разнице в ставках не менее 1,5-2% годовых, а проводить его надо в первой половине срока погашения, в идеале – в первой четверти, так получается максимум экономии на переплате. Таким образом заемщики ждут, что к середине 2027 года средние ставки по кредитам снизятся не меньше, чем на 2% годовых.

Даже если заемщики уже адаптировались к высокой стоимости денег и готовы брать кредиты, основным ограничением пока по-прежнему остается жесткие лимиты на выдачу заемщикам с высокой долговой нагрузкой. Сочетание высоких ставок с ограничениями помогло охладить рынок кредитования, перегрев которого ЦБ считает одним из серьезных проинфляционных факторов.

На этом фоне закономерно растет интерес заемщиков к кредитам под залог недвижимости, в некоторых случаях рост оценивают более чем на четверть. Благодаря обеспечению кредита залогом заемщик может решить сразу две ключевых задачи: во-первых, получить более низкую ставку по кредиту, во-вторых, поднять свои шансы на одобрение заявки.

N.B. Данная статья не является инвестиционной рекомендацией и содержит частное мнение эксперта.